投资理念
- 什么的行业容易出牛股？行业集中度持续提高的行业，因为这样的行业有门槛，有先发优势，护城河足够深，后来者难以竞争。
- 好公司的两个标准：一是它做的事别人做不了，二是它做的事自己可以重复做，前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。
- 逆向投资关键的三点
- 估值是否足够低，是否过度反映了可能的坏消息。
- 遭遇的问题是否短期问题，是否可解决的问题。
- 股价暴跌是否会导致公司的基本面进一步恶化。
- 不适合逆向投资的行业：夕阳行业（煤炭，钢铁），变化快的行业（计算机，通信，电子），适合逆向投资的行业：食品饮料。
- 最一致的时候就是最危险的时候，应敢于人弃我取。
- 影响股价最重要的因素：估值和流动性。
- 要牢牢地抓住定价权，在好的行业投资那些具有长期积累的公司。
- 风险分为两种：一种是本金永久损失的风险，一种是价格波动的风险。
- 股市中价值和价格的关系就像遛狗时狗与人的关系，价格有时候高于价值，有时候低于价值，但最终会价值回归。
投资方法
- 投资的三个基本问题
- 估值：便宜才是硬道理，长期来看价值股总是能跑赢成长股。
- 品质：公司的品质好坏，关键看能不能有定价权，差异化（品牌效应）。
- 时机：避免把大量时机花在试图”抄底“和”逃顶“上，对多数人而言，只要把握好估值，分析好基本面，淡化择时，长期回报就不会差。
- 投资原则：1.便宜是硬道理。2.定价权是核心竞争力。3.胜而后求战，不要战而后求胜。4.人弃我取，逆向投资。
投资风险
- 有几类股票容易是价值陷阱
- 被技术进步淘汰的（柯达，诺基亚）。
- 赢家通吃行业中的小公司（被行业老大老二抢占份额）。
- 分散，重资产的夕阳行业（重资产意味着需求不增长的情况下产能无法退出）。
- 景气顶点的周期股。
- 会记欺诈的公司。
- 投资的第一步：忘掉你的成本。
- 是否应该止损：所买股票具有足够安全边际，只有暂时性的价格波动风险。
- 价值投资的基本条件
- 公司的内在价值应该是相对容易确定的（如跟人们生活息息相关的公司）。
- 公司的内在价值相对独立于股票价格（股票跌不影响公司业务正常开展）。
- 在合适的市场阶段采用（牛市的上半段）。
- 选取合适的投资期限（价值投资一般更适合长线投资）。
投资心理学
- 人性的弱点：投资者常见的心理误区。
- 仓位思维：先有结论，再找论据，反面的论据视而不见。
- 锚固偏见：潜意识把原股价当成合理的锚点，其实，一个股票便宜与否，看估值比看近期涨跌更可靠。
- 亏损厌恶：股票的投资价值与买入成本无关；该不该卖，也与你是否亏损无关。
- 羊群效应：最一致的时候往往是最危险的时候。
- 心理账户：把钱分为本钱和赚来的钱，并且对这两部分的钱体现出非常不同的风险偏好，这样无形中就把买入成本作为决策依据之一了。
- 不要用过去的思维来看未来，应该跑向球将要去的地方，而不是球现在所在的地方。